Вступ:Нещодавно внутрішні ціни на змішаний ксилол у Китаї вступили в чергову фазу глухого кута та консолідації, з невеликими коливаннями в різних регіонах та обмеженим простором для зростання або зниження. З липня, беручи за приклад спотову ціну в порту Цзянсу, переговори коливаються в діапазоні 6000-6180 юанів/тонна, тоді як коливання цін в інших регіонах також обмежуються 200 юанями/тонна.
Застій у цінах можна пояснити, з одного боку, слабким внутрішнім попитом і пропозицією, а з іншого – відсутністю орієнтирів на зовнішніх ринках. З точки зору динаміки внутрішнього попиту та пропозиції, спотові ресурси змішаного ксилолу залишаються обмеженими. Через тривале закриття вікна імпортного арбітражу, комерційні склади зазнали незначного надходження імпорту, а пропозиція на внутрішніх суднах дещо зменшилася порівняно з попередніми періодами, що призвело до подальшого зниження рівня запасів.
Хоча пропозиція залишається обмеженою, дефіцит постачання змішаного ксилолу зберігається протягом тривалого періоду. З огляду на те, що ціни на ксилол залишаються відносно високими, підтримуючий вплив дефіциту пропозиції на ціни послабився.
Що стосується попиту, внутрішнє споживання було відносно слабким у попередній період. Оскільки ціни на змішаний ксилол були вищими порівняно з іншими ароматичними компонентами, попит на змішування був низьким. З середини червня ціновий розрив між ф'ючерсами на PX та внутрішніми паперовими/спотовими контрактами MX поступово звузився до 600-700 юанів/тонна, що зменшило готовність заводів PX закуповувати змішаний ксилол ззовні. Водночас, технічне обслуговування деяких установок PX також призвело до зниження споживання змішаного ксилолу.
Однак, нещодавній попит на змішаний ксилол продемонстрував зміни, що відбувалися паралельно з коливаннями спреду PX-MX. З середини липня ф'ючерси на PX відновилися, розширивши спред відносно спотових та паперових контрактів на змішаний ксилол. До кінця липня розрив знову збільшився до відносно широкого діапазону 800-900 юанів/тонна, відновивши прибутковість короткочасної переробки MX в PX. Це відновило ентузіазм заводів PX щодо зовнішніх закупівель змішаного ксилолу, що забезпечило підтримку цін на змішаний ксилол.
Хоча зростання ф'ючерсів PX забезпечило тимчасовий поштовх цінам на змішаний ксилол, нещодавній запуск нових потужностей, таких як Daxie Petrochemical, Zhenhai та Yulong, очікується, що посилить дисбаланс між внутрішнім попитом і пропозицією в подальшому періоді. Хоча історично низькі запаси можуть уповільнити нарощування тиску з боку пропозиції, короткострокова структурна підтримка попиту та пропозиції залишається незмінною. Однак нещодавнє зміцнення товарного ринку значною мірою було зумовлене макроекономічними настроями, що робить стійкість зростання ф'ючерсів PX невизначеною.
Крім того, варто звернути увагу на зміни в арбітражному вікні Азії та Америки. Розрив цін між двома регіонами нещодавно звузився, і якщо арбітражне вікно закриється, тиск пропозиції на змішаний ксилол в Азії може зрости. Загалом, хоча короткострокова структурна підтримка попиту та пропозиції залишається відносно сильною, а розширення розриву PX-MX забезпечує певний імпульс зростання, поточний рівень цін на змішаний ксилол – у поєднанні з довгостроковими змінами в динаміці попиту та пропозиції – обмежує потенціал для стійких бичачих тенденцій у довгостроковій перспективі.
Час публікації: 05 серпня 2025 р.