Хоча у другій половині 2022 року енергетичні хімікати та інші товари увійшли у фазу корекції, аналітики Goldman Sachs у своєму останньому звіті все ж наголосили, що фундаментальні фактори, що визначають зростання цін на енергетичні хімікати та інші товари, не змінилися і все ще принесуть яскраві результати наступного року.
У вівторок Джефф Каррі, директор Goldman Sachs Commodity Research, та Саманта Дарт, директорка з досліджень природного газу, очікують, що показники великих товарів, таких як хімічна промисловість, стануть орієнтовними, а це означає, що індекс загальної прибутковості S&P GSCI може зрости ще на 43% у 2023 році на тлі прибутковості понад 20% цього року.
(Індекс S&P Kospi Total Commodities, джерело: Інвестування)
GОлдман Сакс очікує, що ринок у першому кварталі 2023 року може мати деякі коливання в контексті економічного спаду, але пропозиція нафти та природного газу продовжуватиме зростати.
Окрім дослідницької установи продавця, капітал також використовує справжнє золото та срібло, щоб висловити свій довгостроковий оптимізм щодо сировинних товарів. Згідно з даними, інвестованими Bridge Alternative, цього року 15 найкращих коледжів, що зосереджуються на сировинному ринку, утримують обсяг активів, що управляються, на 50% до 20,7 мільярда доларів.
Goldman Sachs дійшов висновку, що без достатнього капіталу для створення значних виробничих потужностей товари продовжуватимуть потрапляти у стан довгострокового дефіциту, а ціна продовжуватиме зростати та коливатися ще більше.
Що стосується конкретних цільових показників, Goldman Sachs очікує, що ціна на сира нафту, яка зараз коливається близько 80 доларів за барель, зросте до 105 доларів до кінця 2023 року; а ціна на азійський природний газ також може зрости з 33 доларів за мільйон до 53 доларів.
Найближчим часом на продуктивному ринку з'явилися ознаки відновлення, а ціни на хімікати пішли вгору.
16 грудня серед 110 продуктів, що відстежуються Zhuochuang Information, 55 продуктів зросли в цьому циклі, що становить 50,00%; 26 продуктів залишилися стабільними, що становить 23,64%; 29 продуктів знизилися, що становить 26,36%.
З точки зору конкретних продуктів, очевидно, що відновлюються ПБТ, поліефірний філамент та бензіпенгідронова кислота.
ПБТ
Останнім часом ринкові ціни на PBT зросли, а прибутки відновилися. З грудня на початку року галузь почала знижуватися, що призвело до обмежених спотових запасів виробників, а в BDO сировина скоротила операції, посилився панічний настрій щодо терміналів, спотові пропозиції на ринку PBT були обмежені, ціна дещо зросла, а прибуток галузі повернувся до норми.
Графік тенденцій цін на чисту смолу PBT у Східному Китаї
ПОЙ
Після «Золотої дев'ятки срібної десятки» попит на поліефірні нитки різко скоротився. Виробники продовжували отримувати прибуток, і фокус транзакцій продовжує зміщуватися вниз. Наприкінці листопада фокус транзакції Poy150D становив 6700 юанів/тонна. У грудні, оскільки термінальний попит поступово відновлювався, а основна модель поліефірних ниток мала великий грошовий потік, виробники продавали за низькими цінами, і звіти лунали один за одним. Споживачі нижчого рівня були стурбовані тим, що вартість закупівель у пізніший період зросла. Ринок поліефірних ниток продовжував зростати. До середини грудня ціна Poy150D становила 7075 юанів/тонна, що на 5,6% більше, ніж у попередньому місяці.
PA
Внутрішній ринок бензолумініну зупинився майже два місяці тому, і на ньому спостерігається надзвичайно різке зниження. З початку цього тижня, під впливом відновлення ринку бензолумініну, прибутковість вітчизняної галузі бензолумініну покращилася. Валовий прибуток від виробництва зразків бензолумініну в сусідньому регіоні становить 132 юані/тонна, що на 568 юанів/тонна більше, ніж 8 грудня, а падіння склало 130,28%. Ціна на сировину впала, але ринок бензолумініну стабілізувався та відновився, а галузь відійшла від збитків. Валовий прибуток від виробництва пірину становить 190 юанів/тонна, що на 70 юанів/тонна більше, ніж 8 грудня, та падіння на 26,92%. Це головним чином пов'язано з відновленням цін у галузі сировини, тоді як ринкова ціна на бензоловий ангідрид різко зросла, а збитки галузі скоротилися.
Звичайно, деякі аналітики зараз вважають, що вплив рецесії недооцінили. Ед Морс, керівник відділу досліджень сировинних товарів у Citigroup, лише цього тижня заявив, що можлива зміна напрямку розвитку сировинних ринків, а потім можлива глобальна рецесія, становитиме суттєву загрозу для цього класу активів.
За словами Юляо, зараз переддень світанку, очікується, коли попит досягне дна. У 2013 році попит у Китаї постраждав від епідемії, тоді як висока інфляція поступово пригнічувала попит за кордоном. Хоча ринок очікує, що темпи підвищення ставки ФРС сповільняться, вплив на реальну економіку поступово проявлятиметься, що призведе до подальшого уповільнення зростання попиту. Послаблення політики запобігання епідеміям у Китаї надало поштовх відновленню, але початковий пік інфекції все ще може створювати короткострокові перешкоди. Відновлення в Китаї може розпочатися у другому кварталі.
Час публікації: 22 грудня 2022 р.